Сергей Каледин
Корпоративные ценные бумаги и их рынки
Ценные бумаги являются важной составляющей построения бизнеса современной корпорации. Размещая ценные бумаги, прежде всего, такие как акции и облигации среди инвесторов, корпорация привлекает необходимые для своего функционирования и развития финансовые ресурсы. Эти ресурсы могут составлять капитал компании быть частью собственного капитала, если речь идет средствах, привлеченных за счет размещения акций, или частью заемного капитала компании, если соответствующие фонды оказались в распоряжении компании в результате продажи инвесторам ее собственных облигаций.
Также следует отметить, что выпуск ценных бумаг или операции с ними могут затрагивать как вопросы управления основными средствами, так и оборотным капиталом. В первом случае мы имеем в виду, прежде всего то, что при размещении акций, а также среднесрочных или долгосрочных облигаций средства, поступающие от такого размещения имеют, как правило, целевой характер в том смысле, что они расходуются на инвестиционные цели, на реализацию значимых для компании проектов, а, следовательно, обеспечивают расширение и обновление основного капитала. Во втором случае речь может идти, например, о сделках с векселями или товарораспорядительными документами, что отвечает целям повышения оборачиваемости и эффективности использования оборотного капитала1.
Первичное размещение акций и облигаций происходит на первичном рынке ценных бумаг рынке, на котором пересекаются интересы корпорации как эмитента ценных бумаг и инвесторов, как покупателей ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг это рынок, на котором впервые выпускаемые ценные бумаги обретают своих первых владельцев.
Вместе с тем, заложенное в ценную бумагу свойство оборотоспособности дает возможность организовать торговлю уже выпущенными ценными бумагами. Такая торговля (обращение, оборот) ценных бумаг охватывается понятием вторичный рынок ценных бумаг 2.
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг, главным образом, описывают явления, свойственные эмиссионным ценным бумагам. Однако в определенном контексте понятие вторичного рынка применимо также и к таким неэмиссионным бумагам, как векселя и депозитные сертификаты.
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг неразрывно связаны друг с другом. Возможность привлечения капитала посредством эмиссии акций и облигаций для корпораций базируется именно на том, что купившие эти инструменты инвесторы могут реализовать их на вторичном рынке с минимальными издержками и в то время, когда они решат это сделать. Иными словами, вторичный рынок важен как институт обеспечивающий ликвидность инвестиций в ценные бумаги. Эта важность становится еще более ясной, если мы обратим внимание на то, что часть инструментов фондового рынка это инструменты с дальними сроками погашения (долгосрочные облигации) или вовсе не имеющие такого срока (акции).
В этой связи, чем больше будут обороты вторичного рынка, тем он будет более привлекателен для инвесторов. Однако и для эмитентов тоже! Это объясняется тем, что вторичный рынок формирует цену
Примечания
1
См.: Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело и Сервис, 2010. 608 с.
2
Категории первичного и вторичного рынка ценных бумаг описывают явления, связанные с функционированием как рынка корпоративных, так и рынка государственных ценных бумаг.