Реализация изложенной главной цели финансового менеджмента не практике не всегда очевидна. Во-первых, подход, основанный на максимизации рыночной стоимости предприятия, предполагает вероятностную оценку будущих доходов, расходов, денежных поступлений и риска. Во-вторых, данная цель может не достигаться в отдельных случаях (например, на предприятии с единоличным владельцем, который может решиться на рисковое вложение капитала, что может снизить цену акций и предприятия). Кроме того, максимизация рыночной стоимости акции как главная цель финансового менеджмента применима только лишь в том случае, если на рынке капиталов нет дискриминации и ограничений в установлении цен на акции, что совсем не характерно для российского финансового рынка (акции большинства средних и мелких предприятия вообще не котируются на рынке). Поэтому целесообразнее для некоторых российских предприятий реализовывать другую цель финансового менеджмента – обеспечение ликвидности предприятия за счет роста объемов производства и сбыта. Это утверждение обосновывается приоритетностью размеров предприятия перед его прибыльностью14.
Таким образом, в результате возникает альтернативность целей финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность.
В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:
1) обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в определенном периоде. Эта задача реализуется путем:
– определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период;
– максимизации объема привлеченных собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;
– определения целесообразности формирования собственных источников финансовых ресурсов за счет внешних источников;
– управления привлечением заемных финансовых средств;
– оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала;
2) обеспечение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.
Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает:
– установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия;
– выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п.
В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств;
3) оптимизация денежного потока. Эта задача решается путем:
– эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств;
– обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам;
– поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов.
Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции. Если предприятие имеет чрезмерное количество наличности, то оно теряет прибыль, которую можно было бы получить при инвестировании этих денег. Запас наличности должен соответствовать прогнозируемому движению наличности;
4) обеспечение максимизации прибыли предприятия. Максимизация прибыли достигается за счет:
– эффективного управления активами предприятия;
– вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств;
– выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности15.
При этом для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и инвестиционной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна осуществляться в пределах допустимого финансового риска.
Финансовый менеджмент как управляющая система характеризуется наличием определенных субъектов и объектов управления. Субъект управления финансами, которым выступает финансовая служба или отдельный финансовый менеджер, в процессе принятия управленческих решений финансового характера воздействует на объект управления (рисунок 1).
Рисунок 1 – Схема финансового управления на предприятии
В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения и, иногда, за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Финансовый менеджер часто входит в состав высшего управленческого персонала фирмы, поскольку принимает участие в решении всех важнейших вопросов.
В зависимости от масштаба предприятия функции финансового менеджера могут выполнять непосредственно директор (владелец), главный бухгалтер, финансовый директор или финансовый отдел.
Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и решает основные задачи путем осуществления определенных функций. Можно выделить основные функции финансового менеджера в двух направлениях (рисунок 2)16.
Функции финансового менеджера как представителя управляющей системы:
1) разработка финансовой стратегии предприятия.
В процессе реализации этой функции, исходя из общей стратегии и экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития;
2) создание организационных структур (финансовых служб), обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений финансового характера.
Такие структуры строятся по иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных «центров ответственности». В процессе реализации этой функции финансового менеджмента необходимо обеспечивать постоянную адаптацию этих организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлений финансовой деятельности. Организационные структуры финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием;
3) формирование информационной системы, необходимой для принятия управленческих решений.
В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей финансового менеджмента, сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка;